经济放缓趋势明显期市农强工弱鲫鱼胆

经济放缓趋势明显期市“农”强“工”弱

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【行业信息】人民币短期贬值难令大宗商品走出熊途||生猪期货上市条件正逐步成熟

【农产品板块】棉花市场有望“苏醒”

【金属板块】乌克兰危机升级 黄金市场持续强势||保税区铜库存高企 出口有望化解压力

【能源化工板块】牵手中东富豪 聚丙烯期货前景光明||仓单紧张忧虑解除 引爆PTA期价跌势

官方和汇丰中国制造业PMI双降

受制造业增长乏力影响，昨日，国内期市工业品期货遭遇重挫，动力煤期货跌停，甲醇、天然橡胶、焦炭、铁矿石、LLDPE期货跌幅均超过1%。分析人士认为，2月份官方和汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）双降，经济放缓趋势得到验证，国内商品期市短期将延续“农”强“工”弱格局。

官方和汇丰PMI双降

汇丰银行昨日发布的数据显示，2月份中国制造业PMI终值为48.5，较上月回落1个百分点，创7个月新低。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌分析称，2月汇丰中国制造业PMI终值继续下滑，显示制造业增长疲弱，经济放缓趋势日益明显。

与汇丰中国制造业PMI走势趋同，2月份中国官方制造业PMI也出现了回落。数据显示，2月份中国官方制造业PMI为50.2，较上月回落0.3个百分点，创下8个月新低。

在国务院发展研究中心研究员张立群看来，春节因素或是2月份中国制造业PMI继续回落的主要原因。不过，从产成品库存及生产经营活动预期指数回升等情况看，目前企业预期仍大体稳定。“受春节停工影响，每年春节所在月份PMI数据会略微悲观一些，因此中国经济增长下行风险是否加大，仍需观察3月份PMI数据再下定论。”一德研究院分析师易乐对期货日报记者说。

中金公司发布的报告称，3月份将进入投资和生产的旺季，预计当月中国制造业PMI将呈现季节性回升。虽然近期市场利率和汇率的回落会对未来的经济增长提供支持，有利于PMI反弹，但我国经济结构调整初露端倪，影子银行扩张仍然较快，市场不要对货币政策的放松抱有太大希望。

金鹏期货研究所所长张晓磊认为，在我国经济结构调整和转型的大背景下，制造业景气程度徘徊在枯荣分界线附近属正常现象，能够为转型争取一定的时间和空间。“管理层对经济减速的容忍度已有所提高，预计‘两会’期间货币政策以稳为主。”

工业品继续承压

“官方和汇丰的PMI数据进一步下滑，符合市场预期。”中期研究院宏观策略分析师李莉认为，去年三季度我国经济回升，主要是受经济刺激措施和偏松货币政策提振，企业由此开展补库存。之后，随着政策效应的消失，市场总需求再显疲态，企业由补库存转为去库存，目前企业的去库存尚未完成，预计仍将持续一到两个月时间，“同时考虑到1月份大宗资源性商品进口量的大幅增加，工业品期货或继续承压”。

除去库存外，我国部分行业削减过剩产能也使制造业活动有所回落。“近期钢铁、水泥、玻璃、电解铝等制造业继续削减过剩产能，相关企业的经营活动受到较大影响，预计相关期货品种价格有再创新低的可能。”方正中期期货投资咨询部总经理王骏说。

在格林大华期货研究所所长李永民看来，官方和汇丰中国制造业PMI回落，表明国内经济仍不稳定，市场多头信心尚待恢复，当前的现货市场不支持相关商品期货价格单边上涨。他预计，近期国内期市能源化工板块将维持振荡下跌趋势；以铜、锌为代表的有色金属板块将继续寻底；农产品(行情,问诊)板块受消费刚性支撑，或维持升势。

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